中环股份：光伏业务财经分析‘万向注册’

中环股份主要专门从事半导体分立器件、单晶硅及硅片的生产及销售。公司有限公司的环欧公司06年区熔单晶硅的经销规模名列第三位，倒数5年位列国内同行之首，主导产品区熔单晶硅国内市场占有率约65%，公司享有具备根本性商业价值专利及专有技术，产品品种齐全。

公司市场信誉好，具备品牌优势。今日投资《在线分析师》表明：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.65元、1.23元、1.93元，对应动态市盈率为30倍、16倍、10倍；当前共计6位分析师追踪，其中建议反感购入、购入的分别为1人、5人，综合评级系数1.83。　　中报表明，公司上半年收益、归属于上市公司股东净利润分别为14.75亿元、1.85亿元，同比快速增长215.5%、1114.2%，基本合乎预期。

　　民生证券回应，募投核心的内蒙古光伏项目月底2010年4季度月投产，其生产能力将在近两年较慢获释，目前早已超过500MW以上，几乎达产后预计最后将超过1.8GW。公司上半年净利润飞速快速增长，其中有59.27%来自单晶硅的销售，随着下半年光伏生产能力更进一步不断扩大，光伏业务对利润的贡献进一步提高，公司业绩将步入爆发式快速增长　　民生证券回应电子用半导体材料方面，公司直言的8英寸区熔单晶等项目已被列入国家专项，在国家政策扶植下技术之后维持领先。公司6英寸产品已顺利打进国际市场，上半年销售已多达去年全年水平。

在光伏业务迁到内蒙古后，天津生产能力将全部改以半导体生产，随着市场对公司产品认可度的提升，半导体业务也将保持高速快速增长。　　华泰牵头证券指出，公司早已可行性已完成了从传统半导体材料与器件产业向半导体节能型器件产业和新能源产业的转型。变频器等电力电子设备的推广应用是节流的最重要手段，公司的1200VIGBT等功率器件具备电流密度大、饱和状态压降小的性能优势，产品竞争力引人注目。

　　华泰牵头证券回应，硅晶圆销售额全球第一位的日本信就越化学辖下的白河工厂坐落于灾情较相当严重的福岛县，震后的电力供应问题有可能影响其长年扩产工程进度，进而影响全球晶圆的供求关系，长年受到影响公司。　　华泰牵头证券预测公司2011-2013年收入分别为35.0亿、58.5亿、86.1亿元，净利润分别为4.4亿、6.9亿、10.1亿元，当前股本摊薄EPS为0.61元、0.96元、1.39元，保持增持评级。　　风险因素：原材料价格上涨，单晶硅等产品价格下降。

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